二季度CPI继续回落 为政策提供放松空间

招商证券宏观分析师谢亚轩表示，继3月中旬蔬菜回调后，4月继续下滑，跌幅较大，另外，2012年属于猪周期价格回落阶段，但不排除短期波动和反弹，总体看，食用农产品价格价格跌多涨少，4月通胀回落。
　　瑞银证券首席经济学家汪涛表示，3月CPI通胀回升的主要原因是近期国内油价两次上调，这对其他非食品类价格也有一些传导作用。在食品价格继续下行、非食品价格仍受制于国内外经济增长放缓的背景下，4月份CPI回落，并在二季度和三季度进一步回落。
　　北京领先首席经济学家董先安表示，统计局口径通胀率如期回落。从商务部每周食品价格来看，4月肉、蛋类价格继续回落，食品价格环比以降为主。但蔬菜价格先跌后涨，粮食、食用油微幅回升。因预期调整和生产周期，过去数年猪肉价格从高峰到谷底反弹往往仅1年多，自去年9月以来，猪肉价格已连降8月，下半年随时出现反弹。部分蔬菜价格正以更高频率大幅波动。预计二季度CPI同比涨3.1%。
　　汪涛表示，随着通胀下行，将不会制约未来几个季度里政策的进一步放松。预计在三季度见底于约3%之后，经济增长势头回暖、货币条件适度放松、政府上调能源和公用事业价格、全球大宗商品市场可能带来上游通胀压力，将共同推动通胀从秋季开始再次回升，预计全年CPI平均增长3.5%。
　　另外，4月PPI同比下降0.7%，环比上涨0.2%。华泰联合宏观分析师张晶表示，国际大宗商品价格尽管在4月停止反弹且略有回落，但国内生产资料价格略显滞后，4月环比仍有一定上涨，特别是矿产品、能源及农资等价格环比仍上涨较明显。
　　汪涛认为，虽然全球大宗商品价格此前的上涨以及需求的逐步回暖已使得PPI环比有所复苏，但2011年同期的高基数仍然拉低了PPI的同比增长率。经济学家认为，近期生产资料价格出现回落，煤油钢价均在下降，5月份PPI将继续小幅下降。

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